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深入解析玉米深加工及燃料乙醇行业政策与投资

时间:2020-01-15 02:33

  去年中国汽油表观消费量达到1.2亿吨,按照10%的添加比例推出来,如果说全部实现乙醇汽油的话,每年至少消耗燃料乙醇的量要达到1200万吨左右,燃料乙醇的产量每年差不多在200-230万吨,

  无水酒精、95%酒精理论上都可以生产燃料乙醇,煤制酒精理论上也可以使用在汽油里,具体方案的细则还有待政策出台。如果国家完全放开了,这个目标是有可能实现的,但还需要多方协调。

  去年中国汽油表观消费量达到1.2亿吨,按照10%的添加比例推出来,如果说全部实现乙醇汽油的话,每年至少消耗燃料乙醇的量要达到1200万吨左右,燃料乙醇的产量每年差不多在200-230万吨,大概有900万吨以上的供应缺口。

  无水酒精、95%酒精理论上都可以生产燃料乙醇,煤制酒精理论上也可以使用在汽油里,具体方案的细则还有待政策出台。如果国家完全放开了,这个目标是有可能实现的,但还需要多方协调。

  2、对新一年玉米价格的看法,从整个供需面上来说偏紧,但是结构性矛盾还是比较突出的,今年新粮马上就要上了,从现在的市场来看,不管是基层的农户还是市场的各个参与主体,包括下游的一些企业,对今年的玉米价格还是比较看好。对于深加工来说,每年的政策都不太一样,但是这几年都会出台一些对深加工补贴的政策,今年预计仍会有。

  3、目前燃料乙醇结算价约5900元,生产毛利润在900-1000元,已经没有补贴。玉米制燃料乙醇的生产利润最高,预计超过60%的燃料乙醇使用玉米作为原料。

  4、我们认为,此次文件的力度超出此前预期,燃料乙醇行业有望进入快速发展期,加快玉米去库存的进度。从大趋势来说,玉米价格逐步进入上行通道。重点推荐隆平高科、登海种业、优质复合肥企业(史丹利、金正大)和燃料乙醇标的中粮生化。

  【主持人】:今天整个农业板块的热情被一个政策文件带动起来,就是《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用燃料乙醇汽油的实施方案》,《方案》提出到2020年全国范围将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。年初的时候我们写过玉米去库存的专题报告,在玉米需求端,深加工需求是刺激玉米需求增加一个非常好的途径,国家从去年年底到今年陆续推出了包括深加工补贴等政策。在燃料乙醇这一块,它是一个比较封闭的市场,对于我们国家的整个战略方向和现在整个粮食结构的调整都是有着比较深远的意义。今天我们特别请到了两位专家,一位是在乙醇行业研究比较多的,另一位是在玉米行业研究比较多的,这两位专家将针对这个方案以及对玉米供需格局的影响做一个解读。

  【嘉宾一】:燃料乙醇行业近几年发展比较稳定,像去年底可能有一个新增的产能,但是由于今年没有投产,我们没有统计在内,乙醇的销量也是相对比较稳定的,基本上每年的消费量大概就是在270万吨到280万吨之间波动,出台了这个政策以后,我们还是觉得这个政策还是会对中国乙醇市场,尤其是燃料乙醇市场产生比较大的利好带动,中国汽油消费量是比较高的,去年中国乙醇汽油表观消费量达到1.2亿吨,按照10%的添加比例推出来,如果说全部实现乙醇汽油的话,每年至少消耗燃料乙醇的量要达到1200万吨左右,燃料乙醇的产量每年差不多在200-230万吨,所以说这个缺口还是比较大的,大概能有900万吨以上的供应缺口。

  目前从全球来看乙醇生产这一块美国和巴西做的最好,是主要的生产国和出口国,他们在乙醇的推广上相对来说也是走在前列的。美国基本上全部都是使用玉米做乙醇,生产的乙醇大部分也是燃料乙醇,去年美国乙醇产量大概接近5000万吨,4600万吨以上,巴西使用甘蔗做乙醇,去年巴西产量2100万吨左右。我们的产区量都比较小,而且燃料乙醇之前定点生产、定向流通,决定了它的流通区域相对来说还是比较窄的。利润这一块,燃料乙醇的生产利润还是不错的,因为在此之前每年都有补贴,除了有玉米深加工补贴,粮食生产乙醇在去年之前也有补贴,综合下来,生产粮食型燃料乙醇比酒精利润要高一些。

  关于今天下午出台这个政策,其实市场上的反映无非就是两点,一是是否涉及咱们说的生物乙醇和合成乙醇,二是燃料乙醇如果存在900多万吨的缺口,如何补足。我个人是这样认为的,燃料乙醇生产可能放开,如果说生产在短期之内不能有效供给,退一步来说,在95%乙醇这一块中国现有的产能也是比较大的,像我们统计到的中国无水乙醇现有产能200多万吨,中国无水乙醇产量每年在100万吨左右上下波动,由此可见,如果说燃料乙醇自己本身产能不能有效供应,无水乙醇是会补上一部分,如果无水乙醇再往上,95%乙醇中国目前的产能也是非常大的,像我们9月份统计到的数据,有1215.6万吨,这么大的产能,去年中国乙醇产量大概是在560万吨左右,开机率在50%以下,这部分产能也是可以有效供给,增加燃料乙醇这部分的缺口。k8,正是因为今年国家消耗玉米库存相对来说,玉米市场化之后玉米价格比较低,再就是有玉米深加工补贴,这些政策有利于玉米深加工发展,今年玉米淀粉也好,燃料乙醇也好,都会有一些新增产能,我们统计新增产能有290万吨。东三省加内蒙古地区是未来乙醇新增产能的主力地区,所以说我倒觉得,因为乙醇前几年相对是比较沉寂的,国家出台这个政策以后还是能够给乙醇行业带来一些希望的。

  【嘉宾二】:我们也知道现在整个玉米是去库存的阶段,国家对玉米深加工政策在各个阶段是有不同的态度,刚才嘉宾一也说到了,现在是支持深加工发展的态度,根据现在发改委的可再生能源中长期发展规划给出的目标,到2020年我国生物燃料乙醇年利用量达到1000万吨,如果从这个数量上来看玉米消费量能够在3000万吨,所以说对燃料乙醇就能达到3000万吨的量,对整个玉米的消费来说提振还是比较大的。

  从当前玉米的基本面上来看,现在整个玉米的种植面积今年继续减少,2017-2018年都是继续减少的状态,从我们统计的产量上来说,我们预计2017-2018年总体产量在2.18亿吨,跟去年相比大概有300万吨小幅的减产,主要还是由于种植面积的减少,我们从现在调查的情况来看,新一年玉米的单产是增加的状态,2016-2017年预计2.21亿吨,整个产量来说也可以说是小幅的减产,处于一个比较高的水平。

  从进出口这方面来看,整个2016-2017年度1-7月份,进口160多万吨,我们之前预估的时候是100多万吨,现在来看应该要调到200万吨左右的水平,这是从整个供应方面来说。

  从需求方面来说,饲料消费增长比较缓慢,我们预估饲料玉米消费整个2017-2018年1.33亿吨,跟2016-2017年相比的线万吨左右的增长,深加工方面2017-2018年我们预估这个量相对来说是比较高的,是在6800万吨左右,2016-2017年是在5800万吨左右,所以有1000万吨水平左右的增长,整个增长情况来看,深加工扛起了玉米去库存的大旗,这是整个的玉米供需情况。

  从整个的库存情况来看,现在国家临储玉米库存我们统计现在还有1.19亿吨左右,今年玉米的去库存效果还是比较明显,截止到上周累计拍卖成交了4400多万吨的量。新近年度新增的供应和需求来看,当年的结余出现了负值,实际上从严格意义上来说,从2017-2018年才是真正玉米去库存的阶段,因为年度的剩余是负的,所以它才能谈到玉米的去库存,之前新增是在减少,但是从绝对数量来说玉米总体上库存还是一个增加的水平,这是整个的玉米供需情况,也就是总体上是相对比较宽松的,这一块主要是考虑国家庞大的临储玉米库存,但是从新一年度的新增供应和需求来说它是有一定缺口的,这是我们对整个新一年度供需的基本认识。

  对新一年玉米价格的看法,今年从整个供需面上来说,总体供应偏紧,但是结构性矛盾还是比较突出的,今年新粮马上就要上了,从现在的市场来看,不管是基层的农户还是市场的各个参与主体,包括下游的一些企业,对今年的玉米价格还是比较看好,主要的原因就是今年参考的还是陈粮的价格,毕竟前期拍卖的成交率和成交量都比较火,到现在为止整个玉米的价格并没有出现像去年一样在9月份的时候就出现一个明显的下跌,到现在来说应该还是一个相对比较乐观的情况。

  我们预计总体上2017-2018年度的玉米价格供需比2016、2017年度要高一些,但是局部的调整幅度可能会比较剧烈,因为刚才说到新增的供应和需求来说是有一个缺口的,如果是国家出现一个地区供应的不平衡,肯定会出现价格波动比较剧烈的情况,这是整个对新一年度玉米的看法。

  还有可能会出台的一些政策,实际上对于深加工来说,每年的政策都不太一样,但是这几年每年都会出台一些对深加工补贴的政策,今年比较特殊的还是就是对饲料企业首次进行了补贴,我们预计今年应该这个补贴会继续,包括前段时间玉米期货出现了大幅下跌,这跟市场上的消息面可能也有一定的关系,可能是国家现在在东北进行调研,调研的主要目的就是新一年度深加工补贴政策实施的情况,这个政策预计今年底继续实施的可能性是非常大的。2017年实施的一个比较特殊的玉米一次性轮入,当时轮入3000多万吨的量,按照今年的供需情况来看,我们预计2017-2018年这个政策就会取消,可能不会有这个政策。政策上来说补贴政策,对整个玉米行业来说应该还是影响比较大的。